來源：市場資訊和田護(hù)角膠
（來源：小達(dá)養(yǎng)基筆記）
本周市場概覽
本周（截至2026年5月22日）市場整體延續(xù)分化。A股科創(chuàng)成長向走強(qiáng)，科創(chuàng)50漲；港股震蕩調(diào)整；美股繼續(xù)上漲，道指創(chuàng)新、標(biāo)普500實(shí)現(xiàn)八連漲。
債市面，國內(nèi)債券收益率整體下行，美債則呈現(xiàn)沖回落。匯率面，美元指數(shù)維持震蕩，人民幣整體穩(wěn)定；黃金受加息預(yù)期擾動，價格震蕩偏弱。
大類資產(chǎn)表現(xiàn)
、權(quán)益市場
1
A股
本周A股整體維持震蕩分化格局，主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，市場風(fēng)格繼續(xù)偏向科創(chuàng)成長向。
核心指數(shù)面和田護(hù)角膠，上證指數(shù)全周下跌0.54，證成指上漲0.23，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.24。其中，科創(chuàng)50表現(xiàn)強(qiáng)，單周上漲5.57，成為市場主要漲向。
行業(yè)層面分化較為明顯，科技成長板塊整體走強(qiáng)，電子（+6.65）、建筑材料（+2.61）、機(jī)械設(shè)備（+1.92）等行業(yè)表現(xiàn)居前。前期熱門題材則出現(xiàn)明顯回調(diào)，農(nóng)林牧漁（-6.31）、石油石化（-4.70）、美容護(hù)理（-4.23）跌幅居前；周期板塊面，有金屬、鋼鐵、國軍工等行業(yè)也普遍承壓。
2
港股
本周港股市場整體震蕩調(diào)整，主要指數(shù)普遍回落，科技板塊調(diào)整壓力較為明顯，御板塊相對抗跌。
指數(shù)面，恒生指數(shù)全周下跌約1.37，周初沖后逐步回落；恒生科技指數(shù)下跌1.45，科技股在全球流動預(yù)期收緊、資金流出的壓力下表現(xiàn)偏弱，成為市場調(diào)整的主要拖累；國企指數(shù)下跌約1.61，整體同樣受到市場情緒影響。
3
海外
本周美股市場延續(xù)指數(shù)上漲、個股分化加劇的格局，科技巨頭表現(xiàn)、美聯(lián)儲政策預(yù)期以及地緣政變化仍是市場主要影響因素。
指數(shù)面，道指周漲幅2.13，并創(chuàng)出歷史新；標(biāo)普500錄得周線八連漲，全周上漲0.88，為2019年以來長連漲紀(jì)錄；納斯達(dá)克100上漲1.22，但科技股內(nèi)部明顯分化，部分半體龍頭在財報發(fā)布后出現(xiàn)獲利了結(jié)，對指數(shù)形成定拖累。
從驅(qū)動因素來看，科技巨頭財報整體預(yù)期疊加回購計劃，繼續(xù)支撐標(biāo)普500和納指表現(xiàn)，但多數(shù)個股整體仍偏弱。政策面，凱文·沃什宣誓就任美聯(lián)儲主席后，市場對美聯(lián)儲偏鷹預(yù)期有所升溫，當(dāng)前市場預(yù)計2026年底前至少加息次的概率升至70，估值科技板塊面臨定壓力。地緣政面，中東局勢階段緩和帶動油價回落，定程度緩解了股市估值壓力；但中概股受監(jiān)管預(yù)期影響明顯走弱。
主要市場指數(shù)表現(xiàn)
PE(TTM):主要市場指數(shù)
主要行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)
PE(TTM):申萬
二、債券市場
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍處于溫和修復(fù)階段，同時4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了定反復(fù)，對債市整體形成定支撐。
利率債面，1年期國債收益率較上周下行3.16bp至1.18；5年期國債收益率下行1.27bp至1.46；10年期國債收益率下行1.39bp至1.75。整體來看，短端利率下行幅度相對大。
信用債面，收益率多數(shù)下行，中短端品種表現(xiàn)相對較強(qiáng)。其中，1年期AAA信用債收益率下行1.44bp，5年期AAA信用債收益率下行2.78bp，10年期收益率下行1.82bp。
海外市場
美債面，本周整體呈現(xiàn)沖回落走勢，收益率曲線明顯走平。周初，美聯(lián)儲官員偏鷹表態(tài)、中東局勢僵持致油價維持位，以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，共同動市場加息預(yù)期升溫，美債收益率度快速上行。隨后，隨著市場傳出美伊和談取得進(jìn)展的消息，避險情緒有所降溫，疊加部分資金獲利了結(jié)，美債收益率自位明顯回落。全周來看，1年期美債收益率上行4.0bp至3.86和田護(hù)角膠，10年期美債收益率下行3.0bp至4.56。
利率債、信用債收益率變動監(jiān)控
十年中美國債收益趨勢圖
三、貨幣市場
四、匯率
本周美元指數(shù)整體維持橫盤震蕩走勢，終收于99.33，周內(nèi)在98.95至99.51區(qū)間內(nèi)波動。
地緣政面，保溫護(hù)角專用膠美伊沖突升溫、伊朗在核談判中態(tài)度偏強(qiáng)，市場對中東局勢的擔(dān)憂動避險需求上升，短期對美元形成支撐。與此同時，美國通脹數(shù)據(jù)預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，但由于市場此前已有部分定價，美元指數(shù)整體反應(yīng)相對有限。
此外，歐元區(qū)及英國經(jīng)濟(jì)增長放緩，美國經(jīng)濟(jì)相對韌仍較突出，也為美元提供了定基本面支撐。
人民幣面，目前人民幣匯率仍主要圍繞6.83區(qū)間震蕩。短期來看，美元走勢及季節(jié)購匯需求仍對人民幣形成定擾動，匯率大幅升值空間有限；但中長期來看，出口韌、貿(mào)易順差維持位以及政策維穩(wěn)基調(diào)，仍對人民幣形成支撐。
五、貴金屬
本周黃金整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。黃金面，倫敦現(xiàn)貨黃金周初小幅沖，隨后受美國CPI、PPI數(shù)據(jù)預(yù)期影響，市場對美聯(lián)儲加息擔(dān)憂升溫，美債收益率走帶動黃金價格快速回落，盤中低觸及4481.60美元/盎司。此后兩個交易日，金價有所并進(jìn)入震蕩整理，終收于4508.93美元/盎司。
國內(nèi)面，黃金現(xiàn)貨收跌至992.12元/克，白銀收于18667.00元/千克。
宏觀要聞速遞
1
國內(nèi)
國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議審議通過多項重要議題和田護(hù)角膠
5月21日，國務(wù)院總理主持召開國常會，會議討論并原則通過《中華人民共和國人民銀行法（修訂草案）》，審議通過《現(xiàn)代化應(yīng)急體系建設(shè)\"十五五\"規(guī)劃》，研究進(jìn)全國統(tǒng)大市場建設(shè)有關(guān)工作。
國發(fā)改委：加快\"人工智能+\"落地 謀劃出臺配套文件
5月22日，國發(fā)改委表示正在謀劃出臺加快\"人工智能+\"落地的配套文件，進(jìn)步加大要素保障。同時將抓緊出臺相關(guān)規(guī)劃和實(shí)施案，進(jìn)步統(tǒng)籌\"6張網(wǎng)\"建設(shè)內(nèi)容。
商務(wù)部：中美就農(nóng)產(chǎn)品雙向市場準(zhǔn)入達(dá)成系列積共識
5月20日，商務(wù)部表示中美就動解決雙部分農(nóng)產(chǎn)品非關(guān)稅壁壘和市場準(zhǔn)入問題達(dá)成系列積共識。中恢復(fù)符要求的美輸華牛肉企業(yè)注冊、恢復(fù)自美國相關(guān)州禽類產(chǎn)品。航空將按照商業(yè)化原則引進(jìn)200架波音飛機(jī)。
財政部：1-4月全國般公共預(yù)收入83404億元 同比增長3.5
5月20日，財政部數(shù)據(jù)顯示，1-4月全國般公共預(yù)收入83404億元，同比增長3.5。
5月LPR報價出爐：5年期和1年期利率均維持不變
5月20日，5年期以上LPR為3.5，1年期LPR為3，均維持不變。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：全國劃定3750萬頭能繁母豬總調(diào)控目標(biāo)
5月18日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開會部署落實(shí)新修訂的生豬產(chǎn)能綜調(diào)控實(shí)施案，要求多措并舉壓減產(chǎn)能，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。
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1—4月多項經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)公布
4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.6，環(huán)比增長0.05；
1—4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）141293億元，同比下降1.6。
1—4月份，社會消費(fèi)品售總額164941億元，同比增長1.9，其中除汽車以外消費(fèi)品售額152053億元，同比增長3.1；4月份社會消費(fèi)品售總額37247億元，同比增長0.2。
1—4月份，貨物進(jìn)出口總額162252億元，同比增長14.9。前四個月社會融資規(guī)模增量累計為15.45萬億元，比上年同期少8930億元。
4月末，M2同比增長8.6，M1同比增長5，M0同比增長12.2。
2
海外
美聯(lián)儲5月貨幣政策會議紀(jì)要：
許多決策者傾向于去除寬松偏向市場預(yù)期2026年底美聯(lián)儲將加息25個基點(diǎn)。
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