熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易 客戶端 江西護角膠
大地期貨研究院
觀點小結
PX/PTA
核心觀點：偏多
PX和PTA多套裝置7月底以后有重啟的計劃，供應邊際增加。需求面，淡季下游訂單數量偏少。隨著地緣局勢升溫，短纖和長絲下游拿貨熱情消退，產銷顯著回落。在季到來之前，終端集中補庫的可能較小。
策略：單邊跟隨原油，聚酯產業鏈估值偏低，回調后偏多思路對待，風險點在于特朗普taco的可能。隨著霍爾木茲海峽再次封鎖，市場關注點再次回到中東原料供應不確定上，石腦油的短缺將影響到國內外PX的正常開工，關注PX或PTA月差9-1正套機會。
估值：偏多PXN繼續壓縮，PTA加工費走弱，聚酯產品利潤整體收窄。隨著上游成本的上漲，聚酯產業鏈估值處于壓縮狀態。
成本：偏多美國伊朗戰爭還在繼續，地緣溢價繼續升原油價格。目前局勢有升的可能，美國對伊朗擊面擴大至民用設施，如橋梁和電廠。中長期關注季煉廠補庫及SPR補庫帶來的底部支撐。
供應：偏空
PX：國內裝置，遼陽石化70萬噸7月底有周檢修計劃。中金石化160萬噸7月底8月上重啟可能。海外裝置，Lotte50萬噸7月中重啟。國內福海創、威聯化學7月底按計劃重啟，盛虹8月份有重啟計劃。
PTA：本周臺灣中美和70萬噸7月13日重啟。逸盛大連225萬噸重啟，近日出產品。中泰石化120萬噸7月下重啟。四川能投、福海創、中泰化學7月底重啟。
需求：中聚酯負荷短期小幅調整為主。近期隨著地緣風險的提升，原料價格不確定增加，短纖長絲下游拿貨意愿降低。
供需平衡：中PX和PTA裝置負荷有提升預期，聚酯開工變化不大，低開工帶來PTA社會庫存加速去化，隨著供應預期的，基本面邊際走弱。中長期關注霍爾木茲海峽斷流對聚酯產業鏈原料供應的影響。
MEG
核心觀點：偏多
霍爾木茲海峽封鎖后，面仍未見恢復跡象，恢復時間后移，同時出口量同比增加較多，凈量顯著下滑。同時國產面，煤制裝置利潤收窄，前期未檢修裝置檢修增多。需求面，淡季下游訂單數量偏少。隨著地緣局勢升溫，短纖和長絲下游拿貨熱情消退，產銷顯著回落。在季到來之前，終端集中補庫的可能較小。短期乙二醇供需缺口仍然偏大，矛盾突出，而四季度，乙二醇投產較多，而壓力主要體現在01約，整體近強遠弱格局。
策略：中東地緣局勢持續發酵，原油向上驅動仍在，多單繼續持有。關注國內煤制利潤以后，裝置提負荷的可能。
估值：偏空油品大漲，乙二醇價格回升，石腦油制利潤回落，煤制利潤大幅。
供應：偏多截至7月17日，大陸地區乙二醇整體開工負荷在53.72，環比上周+0.45。其中乙烯制產能利用率50.88，環比+0.79。非乙烯制乙二醇開工負荷在58.62，環比上周-0.15。
：利多霍爾木茲海峽再次封鎖，中東乙二醇量恢復時間后移。國外乙二醇存在缺口，國內乙二醇出口增多。
需求：中聚酯負荷短期小幅調整為主。近期隨著地緣風險的提升，原料價格不確定增加，短纖長絲下游拿貨意愿降低。
供需平衡：利多美伊局勢反復，霍爾木茲海峽通航時間延后。恢復需要時間，乙二醇三季度預期大幅去庫，基本面在凈低的影響下持續收緊。
PTA價格回顧
MEG價格回顧
01、價格、價差和利潤
PX9-1月差底部震蕩
美國伊朗戰爭還在繼續，地緣溢價繼續升原油價格。目前局勢有升的可能，美國對伊朗擊面擴大至民用設施，如橋梁和電廠。中長期關注季煉廠補庫及SPR補庫帶來的底部支撐。
石腦油價格跟隨原油走弱，日本CFR中間價855.25美元/噸，環比上周+21.88美元/噸，漲幅+2.63。
PX CFR臺灣1071.7美元/噸，環比上周-17美元/噸，漲幅-1.56。
PXN繼續回落，短流程利潤
PXN新為216.42美元/噸，環比上周-38.88美元/噸。
PX-MX價差繼續大幅回落，PX短流程生產利潤109.67元/噸，環比上周-38美金/噸。
美歐亞三地汽油裂解價差大幅回升
亞洲石腦油裂解利潤回升，汽油型重整利潤好
受美伊戰事再起，海峽通行受損影響，歐洲石腦油供應緊張，石腦油價格仍然回升，帶動石腦油裂解價差走強。
正值汽油消費季，石腦油調汽油的利潤相對芳烴型重整利潤邊際。
二甲苯和甲苯調油經濟大幅走強
PTA基差和月差走弱，現貨加工費位回落
本周PTA現貨基差走弱江西護角膠，周初現貨基差商談區間自09+240~250下移至09+220~255附近，周中現貨基差走弱至09+208~225區間，至周五，現貨基差進步走弱至低09+198~215附近。本周倉單在09+210有成交。
本周周中PX價格大幅，PTA跟漲乏力，PTA加工差明顯壓縮，低至370元/噸，周均在483元/噸。
7月22日，PTA期貨主力約收于5890元/噸，環比上周+138元/噸，漲幅+2.4。
MEG基差和9-1月差均走強
上半周，乙二醇價格重心大幅上行，場內買盤跟進尚可，現貨位成交至4830-4840元/噸附近，現貨基差同步走強。下半周，乙二醇盤面呈現位寬幅波動，個別持貨商出貨增加。遠月期貨買氣有所回升，至周五8月下期貨成交在09約升水160-165元/噸附近。
7月22日，MEG期貨主力約收于4776元/噸，環比上周+126元/噸，漲幅+2.71。
聚酯產品利潤均回落
02、供需存
2026年聚酯投產增速于2025年
聚酯2026年聚酯新投產能較多，預計投產量547萬噸，投產增速在6.14，于2025 年。投產類別來看，由于2024年和2025年瓶片裝置投產較多，利潤持續低迷，2026年瓶片的規劃新裝置不多，只有兩套富海30萬噸加上科森新材料40萬噸共70萬噸。而長絲前兩年投產較少，利潤顯著，2026年長絲成為投產的主力。季度，有兩套裝置投產，共80萬噸。4-5月份，共有101萬噸，主要涉及長絲、切片和瓶片。瓶片利潤持續情況下，漢江和安化兩套瓶片裝置有投產預期。
聚酯負荷小幅提升
聚酯負荷小幅提升。截止7月17日，聚酯負荷80.05（+0.45），其中，長絲負荷74.39（+0.19），短纖負荷75.71（-1.66），瓶片74.91（+2.62）。
ccf，大地期貨研究院
1-6月聚酯凈出口量741.08萬噸，同比+3.1
1-6月聚酯累計出口620.7萬噸，同比增加3.1。其中瓶片累計出口320.8萬噸，同比增加-1.1。長絲累計出口215.5萬噸，同比增加1.9。短纖累計出口84.7萬噸，同比增加4.7。
聚酯產品均去庫
短纖權益庫存天數7.8天（-0.64天）。DTY33天（-4.3天）、FDY30.3天（-2.2天）和POY25.9天（-0.5天）。聚酯切片6.03天（-0.42天）、聚酯瓶片8.43天（-0.78天）。
短纖和長絲產銷率環比提升
短纖五日平均產銷率58.7，環比上周-10.3。
長絲五日平均產銷率37.6，環比上周-10.2。
切片五日平均產銷率48.1，環比上周-5.8
成品庫存天數和原料（滌絲）備貨天數均減少
截至7月23日終端織造成品（長纖布）庫存平均水平為18.02天，較上周增加0.41天。部分廠商因訂單不足，選擇生產柔短毛絨、平布等常規品種來做庫存，常規坯布需求表現偏弱，成交清淡，企業訂單不足，整體下游采購態度十分謹慎，場內坯布庫存逐漸累積，市場處于度淡季。
截至7月23日終端織造企業原料（滌絲）庫存平均水平為10.70天左右，較上周-0.07天。地緣危機懸而未決，原絲價格寬幅波動，織造工廠集中再次少量補入，然下游并實質好轉，多為維持當前開工，廠商采購積不，泡沫板橡塑板專用膠生產積不，部分小規模企業降負避險，原料庫存平均水平較上周下降。
下游接單般
截至7月23日，經編、噴氣、噴水、圓機和印染開工率分別為46.2（0）、52.7（-0.5）、58.02（-0.77）、35.74（-0.46） 、49.32（-1.37）。
截至7月23日終端織造訂單天數平均水平7.16天，較上周-0.61天。受溫天氣及消費降疊加淡季影響，紡織品服裝淡季入，訂單匱乏，目前秋冬面料詢單、樣逐步增多，部分夏季涼感類面料尚有存量訂單待交付，但原料大幅波動下，上下游議價分歧較大，供需雙接單、下單心態整體偏謹慎。
2026年PX投產集中于下半年
2026年，國內待投產裝置共有397萬噸，投產增速9.1。包括福佳大化擴建30萬噸，華錦200萬噸，九江石化150萬噸（有遲的可能）。
從投產時間來看，福佳大化增產年初出料。金陵石化5月底重啟后，產能擴大17萬噸至87萬噸。華錦在2026年三季度落地，九江石化要到四季度才能投產，因此全年來看，PX供應壓力主要體現在四季度。山東裕龍石化300萬噸只能生產MX，尚未拿到PX的生產批文，預計將遲至2027年。
2026年海外PX新裝置投產不多，僅有印度石油公司（IOC）套80萬噸于2026年下半年投產，主要為下游PTA裝置提供原料。
PX負荷和海外負荷變化不大
國內裝置：遼陽石化70萬噸7月底有周檢修計劃。中金石化160萬噸7月底8月上重啟可能。
海外裝置：Lotte50萬噸7月中重啟。
PX國內裝置目前開工率62.58，環比上周+0。亞洲PX裝置開工率59.64，環比上周-0.08。
國內PX6月份產量289.7萬噸，環比增幅-2.1，同比-10.2。
對二甲苯6月環比+0.02，同比-37
2026年1-6月我國累計PX數量為450.2萬噸，同比+0.02，6月份48.2萬噸，環比+0.04，同比-37。
2026年PTA新投產裝置
由于洛陽石化32.5萬噸，儀化35萬噸，亞東75萬噸以及三房巷2期120萬噸裝置，累計產能262.5萬噸，停車時間過兩年，且目前暫恢復預期，因此至年底予以剔除。2026年1月1日起，大陸地區PTA產能基數調整至9209萬噸。
2026年，PTA新投產裝置，投產壓力緩解。
PTA6月產量環比+3.8，同比-12.3
2026年1-6月PTA產量3583.9萬噸，累計同比+0.3。6月份國內PTA產量551.8萬噸，環比+20萬噸，增幅+3.8，同比-77.1萬噸，增幅-12.3。
PTA6月出口量環比+9.8，同比+40.3
2026年1-6月PTA出口量為189.1萬噸，同比+1.8。6月份PTA出口量35.8萬噸，環比+9.8，同比+40.3。
國內PTA負荷低位回升
本周臺灣中美和70萬噸7月13日重啟。逸盛大連225萬噸重啟，近日出產品。中泰石化120萬噸7月下重啟。
PTA負荷55.29，環比上周+2.41。
PTA倉單數量位回落
PTA社會總庫存繼續大幅去化
PTA社會總庫存大幅去化
忠樸新庫存數據，截至7月17日，PTA社會庫存繼續大幅回落，環比上周-14.4噸至213.9萬噸。其中倉單-2.95萬噸，在庫在港庫存-6萬噸，PTA工廠庫存+1.35萬噸，聚酯工廠庫存-6.75萬噸。
乙二醇投產集中于四季度，增速偏
2026年，總共有四套裝置投產，以油制為主，總共275萬噸，MEG2026年投產增速回升至9.2。巴斯夫2026年年初已經投產，其他三套裝置投產時間均在四季度，二季度、三季度處于投產空窗期。
MEG6月產量環比-8.6，同比+1.5
2026年1-6月MEG產量995.6萬噸，同比+2.2。6月MEG產量155萬噸，環比-14.6萬噸，增幅-8.6，同比+2.3萬噸，同比+1.5。
MEG煤制檢修增加，非乙烯制開工率大幅回落
截至7月17日，大陸地區乙二醇整體開工負荷在53.72，環比上周+0.45。其中乙烯制產能利用率50.88，環比+0.79。非乙烯制乙二醇開工負荷在58.62，環比上周-0.15。乙烯制裝置，中石化武漢28萬噸低負荷運行，古雷石化70萬噸重啟。遠東聯50萬噸提負，恒力條線90萬噸本周停車檢修個月。浙石化期和二期負荷小幅下降。非乙烯制，新疆天業三期60萬噸計劃8月份停車檢修個月。陽煤壽陽20萬噸7月中旬停車檢修。紅四負荷提升中。沃能30萬噸，計劃7月底到8月20日停車檢修。廣匯40萬停車檢修中，7月底重啟。美錦30萬噸本周停車，重啟時間待定。中化學30萬噸重啟中。正達凱計劃7月底檢修。
油品大漲，乙二醇價格回升，石腦油制利潤回落，煤制利潤大幅。
1-6月MEG同比-80.1，出口同比
2026年1-6月份，我國MEG總量為258萬噸，同比-32.9，。6月MEG12.3萬噸，環比-38.5，同比-80.1。
2026年1-6月我國MEG出口總量33.9萬噸，同比+368.9，6月MEG出口9.8萬噸，環比+13.2，同比+1019.8。
MEG港口庫存繼續下滑
7月17日，華東主港地區MEG港口庫存38萬噸，環比上周-4.8萬噸。預計到港量小幅回升至11.65萬噸。而出庫量大幅回升。
MEG廠庫存環比大增，聚酯工廠庫存天數小幅增加
截至7月17日，聚酯工廠乙二醇原料備貨天數13.5天（環比-0.3天）。
乙二醇工廠6月庫存48萬噸，環比+3萬噸，同比+17.1萬噸。
03、供需平衡表預估
PX月度供需平衡預估
進入二季度，由于原油供應受限，PX裝置跟隨煉廠降負荷，但整體降幅不大，負荷水平同比偏。下游PTA4月份開始進入集中檢修季，加上部分廠原料短缺，致PTA負荷降至多年來低位，PX基本面邊際轉寬松。6、7月份隨著盛虹、威聯化學等幾套大裝置檢修，負荷將進入年內低點，PX供需格局加緊張。四季度，隨著新裝置的投產，及下游淡季的到來，PX開始累庫。
PTA月度供需平衡預估
二季度PTA裝置受原料PX供應不足影響，季節檢修，開工產量將出現大幅減量，這種情況將直延續到7月份。而出口受海外裝置新投產影響同比下降，基本面5-6-7月份去庫幅度較大，8月份去庫幅度收窄。四季度，基本面隨著供應的恢復，已經淡季的到來，開始轉入累庫。
MEG月度供需平衡預估
進入三季度，由于美國伊朗局勢仍然存在不確定，霍爾木茲海峽能否順利通航仍是未知數，量仍處于偏低水平。國產面，我國乙二醇非乙烯制檢修增多，隨著利潤走低，負荷位回落，總體來看產量環比二季度增量有限。假設8月份霍爾木茲海峽通航，9月份量開始緩慢增加，下游聚酯裝置也將提負，補庫存，基本面三季度維持去庫狀態。
許安靜
從業資格證號：F03134529
投資咨詢證號：Z0022195 作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障 海量資訊、解讀，盡在財經APP
責任編輯：李鐵民 相關詞條:鋁皮保溫施工 隔熱條設備 鋼絞線 玻璃棉卷氈 保溫護角專用膠
奧力斯 PVC管道管件粘結膠價格 聯系人：王經理 手機：18231788377（微信同號） 地址：河北省任丘市北辛莊鄉南代河工業區/p>
1.本網站以及本平臺支持關于《新廣告法》實施的“極限詞“用語屬“違詞”的規定，并在網站的各個欄目、產品主圖、詳情頁等描述中規避“違禁詞”。
2.本店歡迎所有用戶指出有“違禁詞”“廣告法”出現的地方，并積極配合修改。
3.凡用戶訪問本網頁，均表示默認詳情頁的描述，不支持任何以極限化“違禁詞”“廣告法”為借口理由投訴違反《新廣告法》，以此來變相勒索商家索要賠償的違法惡意行為。
